BANK-UA.com
  Курс НБУ на 19.02
$ 26.990889
33.641444
  всі валюти

На рынок выйдут 60-70% НДС-облигаций: прогноз

30.06.2010

На рынок выйдут 60-70% бумаг из общей суммы возмещения. В итоге предложение НДС-облигаций составит 10-12 млрд.грн. по номиналу, что эквивалентно 50-55% объема реального рынка внутренних государственных облигаций Украины. Такой прогноз высказал аналитик "Astrum Investment Management" Сергей Фурса.

Как напомнили ЛIГАБiзнесIнформ в "Astrum", объем подтвержденных заявок на возмещение задолженности по налогу на добавленную стоимость путем выпуска НДС-облигаций составил, по данным издания "Коммерсантъ", 17,7 млрд.грн.

Процесс подачи заявок ускорился после того, как представитель Министерства финансов предупредил, что в бюджете текущего года не заложены средства на возмещение задолженности по НДС, накопленной до 1 мая, отметила главный экономист инвесткомпании "Dragon Capital" Елена Белан.

Таким образом, подавшие заявки компании должны получить НДС-облигации, предусматривающие выплату полугодового купона из расчета 5,5% годовых и погашение 10% основной суммы долга каждые полгода.

"По нашим оценкам, учитывая предполагаемый дисконт на уровне 25%, для абсорбирования нового предложения рынку потребуется 7,5-9 млрд.грн., - отметил С.Фурса - Учитывая крайне высокий уровень ликвидности банковской системы (остатки на корреспондентских сетах превышает 29 млрд.грн., а с учетом средств, размещенных в депозитные сертификаты НБУ, эта цифра намного больше), мы ожидаем активные покупки данных бумаг со стороны банков".

Соответствующий данному объему спрос будет находится на уровне доходности 18-20% годовых в июле 2010 года с последующим постепенным снижением доходности, добавил он.

Со своей стороны Е.Белан отметила,что дата выпуска облигаций пока неизвестна. Также непонятно, будут ли облигации выпускаться одним или несколькими траншами, что повлияет на дисконты и доходность облигаций на вторичном долговом рынке

"В любом случае, мы считаем, что ряд компаний согласятся продать свои НДС-облигации в рынок с дисконтом 25-30%, что будет предполагать доходность к погашению 19-23% по сравнению с текущей доходностью по обычным ОВГЗ на уровне 15,50-15,75%", - считает главный экономист Dragon Capital".

Однако этот сценарий будет маловероятен, если на рынок выйдут крупные государственные банки для выкупа больших объемов НДС-бумаг, добавила она.

Напомним, Кабинет Министров утвердил Основные условия и Порядок выпуска облигаций внутреннего государственного займа для возмещения НДС. Соответствующее постановление КМУ "О выпуске облигаций внутреннего государственного займа для возмещения сумм налога на добавленную стоимость" N368 вступило в силу 1 июня.

Решение проблемы задолженности по возмещению НДС путем выпуска облигаций не ново для Украины: НДС-облигации уже выпускались правительством Виктора Януковича в 2004 году.