BANK-UA.com
  Курс НБУ на 20.08
$ 27.898554
31.779243
  всі валюти

Рынок готовится к НДС-облигациям

08.06.2010

Спрос на облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ) находится на минимальном уровне с января 2010 года. В связи с предвкушением рынком выпуска НДС-облигаций эксперты скептически оценивают перспективы рыночного размещения муниципальных и корпоративных облигаций в ближайшие несколько месяцев. Об этом говорится в аналитическом обзоре компании "Astrum Investment Management", текстом которого располагает ЛIГАБiзнесIнформ.

По словам аналитиков, прошедшая неделя подтвердила, что основной торговой идеей для участников рынка остаются НДС-облигации, выпуск которых должен стартовать в июле. Спрос на первичных аукционах по размещению ОВГЗ минимален, при этом наибольшие давление, как и ожидалось, создается на котировки среднесрочных бумаг, которые имеют дюрацию, аналогичную предстоящему выпуску НДС-облигаций.

Объем размещения ОВГЗ на первичном рынке на прошлой неделе (31.05 - 4.06) составил всего 140 млн.грн. При этом объем поданных заявок составил 670 млн.грн., что является минимальным уровнем с января 2010 года. В итоге правительство смогло разместить только две серии стандартных ОВГЗ, со сроком обращения 6 и 12 месяцев. Бумаги вновь продавались по минимальным уровням заявок. Объем размещения составил 15 млн.грн. и 25 млн.грн. соответственно.

"Как мы и ожидали, доходность шестимесячных бумаг составила 11%. Годовые ОВГЗ были проданы с доходностью 13%. Как и на нескольких предыдущих размещениях, наибольший объем привлеченных средств пришелся на специальные ОВГЗ, которые были размещены на сумму 100 млн.грн. с доходностью 12,5%", - говорится в обзоре.

Аналитики не ожидают восстановления активности на первичном рынке ОВГЗ в ближайшие несколько месяцев без радикального роста доходности. "Снижение аппетита к риску на фоне очередного снижения на мировых торговых площадках сделает покупку государственных бумаг непривлекательной для нерезидентов. На этом фоне мы не можем ожидать активности со стороны местных банков, за исключением покупки коротких бумаг, которые используются для управления ликвидностью", - подчеркивают в "Astrum".

На текущей неделе правительство выйдет с размещением четырех стандартных серий и специальных ОВГЗ. Стандартные серии включают в себя 3- и 9-месячные ОВГЗ, а также двух- и пятилетние облигации. "Доходность на коротком конце кривой мы ожидаем на уровне 10%-11%. В то же время мы не исключаем, что размещение длинных бумаг может и не состояться", - добавляют аналитики.

В связи с предвкушением рынком выпуска НДС-облигаций эксперты скептически оценивают перспективы рыночного размещения муниципальных и корпоративных облигаций в ближайшие несколько месяцев.

На прошлой неделе о планах по выпуску облигаций на общую сумму 140 млн.грн. заявила "Донецксталь". Продолжают активную подготовку к размещению целый ряд муниципалитетов, а также АР Крым.

Напомним, Кабинет Министров утвердил Основные условия и Порядок выпуска облигаций внутреннего государственного займа для возмещения НДС. Соответствующее постановление КМУ "О выпуске облигаций внутреннего государственного займа для возмещения сумм налога на добавленную стоимость" N368 вступило в силу 1 июня.

Решение проблемы задолженности по возмещению НДС путем выпуска облигаций не ново для Украины: НДС-облигации уже выпускались правительством Виктора Януковича в 2004 году.